什么是ROIC

大可

2023-10-24

金融

ROIC, 财务指标

什么是ROIC？

我们经常在一些重要的选股指标中能够看到ROIC（Return on Invested Capital）这个指标，那么什么是ROIC呢？它是衡量一家公司利用其投入资本（债务资本和股权资本）产生利润的能力的指标。ROIC 是一个综合指标，考虑了公司的盈利能力、资本结构和财务杠杆。

高投资回报率表明公司在从投资中获得回报方面效率很高，这对投资者来说是一个积极的信号。
低投资回报率表明该公司可能无法有效利用其资本，并且可能无法为投资者带来足够的回报。

ROIC的公式

如果ROIC>WACC，表明公司创造的价值高于其融资成本，公司具有较强的盈利能力，能够为股东创造价值，在这里我们暂且不讨论WACC。

NOPAT = Earnings before interest, taxes, and amortization(EBITA) - cash taxes
Invested capital = Total Assets - Non-operating Assets + Non-Interest-Bearing Current Liabilities

注：其中分子NOPAT的计算为：NOPAT = EBIT（operating income）+ amortization

从微软财报中计算ROIC

NOPAT计算
Invested Capital计算的两种方法
微软Invested capital的计算
从这里我们可以简单的计算出微软的ROIC为：
- 2020：50%
- 2021: 51.7%
- 2022: 42.4%

ROE和ROIC的区别

在ROE中：
- 使用Net income作为分子；
- 使用equity作为分母；
在ROIC中：
- 使用NOPAT作为分子
- 使用all invested capital（debt+equity）作为分母

为什么ROIC那么重要

一个更高的ROIC对于投资者来说是一个高增长的机会；
ROIC至关重要，因为它提供了对公司为投资者创造价值的能力的洞察力；
它被分析师和投资者广泛用于评估公司投资质量和运营效率；
In investment decision-making, a higher ROIC may make a company more attractive for investment, as it suggests the potential for higher returns；
When comparing ROIC, it’s essential to consider the industry norms and benchmarks, as what constitutes a high or low ROIC can vary by sector.

估值网站关于ROIC的一些计算逻辑